7月下旬以来，市场顺风市场虽然振荡走势不减，热点但资金却在持续流向前期“低持仓、丨低低涨幅”的位反中小市值方向，以微盘股为代表的弹近指数迎来一波顺风局。7月22日，小微万得微盘股指数（868008.WI）触及年内低点，何迎随后便开启“大反攻”。局新经新截至9月15日收盘，浪财浪网不到40个交易日该指数就已累计上涨超17%，市场顺风同期沪深300指数下跌超6%。热点（数据来源：Wind）微盘股为何近期能走出“V型”反弹？丨低当前微盘的配置价值体现在哪些方面？投资者参与微盘股投资的正确打开方式又是什么？今天，我们邀请中欧基金量化投资部基金经理汤旻玮为我们解读小微盘的位反配置价值。小微盘市值偏小、弹近流通盘汇集，小微就像一个极浅的池塘，降雨量（资金流动性）的轻微变化便会引发水位（股价）的波动。2026年上半年，A股呈现出较为明显的分化格局。资金莫大汇集在AI算力链为代表的中大市值科技股，小微盘遭遇明显的流动性挤出，成交与持仓被持续虹吸。作为A股的“流动性传感器”，当交易汇集度被推至极致，小微盘便成为本轮虹吸效应中第一个开始下跌的品种。而下跌本身也会带来自我强化，由于微盘的持仓以量化基金为主，其快速下跌触发了量化策略的风控线，引发被动平仓。叠加5月以来小微盘基金的汇集赎回，持续的抛压进一步加剧了小微盘的回撤。但自7月下旬起，这一趋势发生了逆转。前期极度汇集的科技主线开始降温，交易拥挤度回落，资金开始扩散，小微盘经历深度调整、且筹码结构相对干净，便成为布局阻力较小的方向。当公募基金从极致大盘行止回归均衡，便为小微盘带来了可观的增量配置资金。进入9月，修复节奏有所放缓，但我们认为微盘行止仍具良好配置价值。1率先，当前市场交易结构仍有利于微盘，整体呈现“扩散优于汇集”的状态。以“全市场成交额排名前1%股票的成交占比”衡量头部汇集度，该指标自8月以来持续下行，意味着资金不再过度汇集于少数热门龙头，而更愿意在更广的市值与行业层面寻找机会。在这种微观结构下，小微盘作为前期被挤压较深的一侧，往往是再平衡过程中弹性更充分的承接方向。2其次，产品工具与量化策略成熟度明显提升。中证1000、中证2000及各类增强ETF，给市场提供了可交易、可配置的贝塔与增强入口。量化增强策略框架更强调反转、特异波动率等适配小微盘的因子，在行止由莫大汇集转向回归均衡的阶段，超额获取往往更为显著。3最后，小市值因子估值相对合理偏低。若将全市场股票在行业内按市值划分为大、中、小三档，当前小市值组相对大市值组的PB折价仍处于过去三年约10%分位附近（数据来源：Wind，中欧基金整理），微盘策略在相对估值层面仍然具有优势，具备中长期的投资价值。投资小微盘不等于无差别买入所有微盘股。小市值公司的质地往往良莠不齐，因此要求进行严格的基本面筛选，过滤高负债、持续亏损、资不抵债、大股东高比例质押、审计意见异常及受监管调查等存在明显风险的公司。此外还要结合市值、成交量、换手率及价格等技术指标进行纪律性量化交易，而非简单复制指数。这一机制决定了小微盘对于个人投资者的研究和投资覆盖难度极高，因此通过基金布局或是更好的选择，比如重点关注小微盘投资机会的中欧量化先锋。和万得微盘股指数选取市值最小的400只股票不同，中欧量化先锋在小微盘的选股域扩大至全市场最小的1500只股票。核心原因在于，中几度量价信号在市值最小的1500只股票范围内的有效性更高，有望带来更丰富的超额收益。选股范围更广带来的策略容量也更大，且能享受股票市场扩容带来的红利。当前市场的核心特征，是科技主线阶段性降温、而新主线尚未确立。存量博弈格局下，热点趋于分散、轮动明显加快。而小微盘提供的，恰恰是一种“不要求预判下一条主线”的差异化敞口。近期推文中奖用户9.9首条推文点赞推荐9.9次条推文点赞推荐红包口令已通过公众号私信发送，请于有效期内进行提取，避免过期失效滑动查看《“点赞赢红包”活动兑奖规则》《“点赞赢红包”活动兑奖规则》活动目的本活动目的为推广移动客户端、提升用户粘性及品牌知名度，不涉及其他商业目的。参与即视为您同意以下规则：一、奖项种类现金红包奖励。二、参与条件与方式仅限关注本公众号的用户参与，参与者需点亮当篇推文的“赞”与“推荐”（即“在看”）。将已点亮“赞”与“推荐”的推文页面进行截图，并通过私信发送至本公众号后台。以推文初次发布日为T日，T+4工作日当日的24:00前完成以上所有步骤，即视为成功参与本次抽奖活动。三、开奖时间与方式开奖时间：工作人员将在T+5个工作日的24:00前完成开奖。开奖方式：在有效参与用户中，在确保公平、公正的前提下，随机抽取中奖用户。四、兑奖方式中奖通知：中奖结果将通过公众号后台私信通知。中奖通知将包含红包提取链接及专属口令。奖品交付：提取成功后，红包金额将直接发放至您的微信月钱账户。五、奖金金额、奖品数量与中奖概率奖金金额：8.8元人民币/人。奖品数量：共10份。中奖概率：中奖概率根据有效参与总人数计算，计算公式为：中奖概率 = 奖品数量(10) / 有效参与总人数。有效参与总人数指在活动期间内，完全符合本规则第二项所有参与条件的用户总数。六、兑奖时间与弃奖条件兑奖时间：中奖用户应自收到中奖通知私信之日起 24小时内完成红包提取。弃奖条件：若超过上述兑奖时间未提取红包，该红包将自动失效，视为中奖用户自动放弃获奖资格，且无法补发。七、信息公示八、主办方及联系方式主办方：本公众号运营团队。联系方式：通过本公众号后台私信或人工客服功能可与我们取得联系。温馨提示：滑动查看完整风险提示及数据来源基金有风险，投资需谨慎。产品由中欧基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资和兑付责任。产品风险等级：中等风险，经管理人评级，截至2026/09/15，仅供参考，请以实际销售界面为准。以上内容仅供参考，不预报未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和展望仅代表当时观点，今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预报其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平过量债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。本基金可投资于港股通标的股票。除了要求承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还未遭港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。数据来源：数据来源基金定期报告，截至2026/06/30。基金的过往业绩并不预报其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。中欧量化先锋混合A的成立以来涨跌幅-0.97%, 同期业绩比较基准16.96%。2022-2025年基金涨跌幅和同期基准表现为-8.58%/-11.07%,-8.75%/-6.13%,3.16%/7.39%,22.05%/21.02%。历任基金经理:汤旻玮20251217-管理至今,钱亚婷20220412-20250407,曲径20220216-管理至今。中欧量化先锋混合的销售费率情况：A类申购费，金额<100万，1.50%；100万≤金额<500万，1.20%；金额≥500万，每笔1000.00元；C类无申购费；A类赎回费，持有期限<7天，1.50%；7天≤持有期限<30天，0.75%；30天≤持有期限<180天，0.50%；持有期限≥180天，0%；C类赎回费，持有期限<7天，1.50%；7天≤持有期限<30天，0.50%；持有期限≥30天，0%；C类销售服务费0.60%/年。本材料中提及的产品具体适用的销售费率以基金管理人官网(www.zofund.com)届时有效的基金法律文件及销售机构业务规则为准。MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP